Volkswacht Bodensee - Gol, a última companhia aérea latino-americana em apuros financeiros

A empresa privada se submeteu há duas semanas à Lei de Falências dos Estados Unidos para reestruturar seu passivo sem interromper suas operações, assim como fizeram o grupo chileno Latam Airlines, a colombiana Avianca - do Grupo Abra, também proprietário da Gol - e a mexicana Aeroméxico.

Todas elas se valeram do Capítulo 11 dessa lei em 2020, aprovada quando a emergência sanitária global deixou os aviões em terra.

Assim como as três primeiras empresas, a Gol sofre com "os estragos causados pela crise econômica da pandemia", disse à imprensa Celso Ferrer, diretor executivo da companhia.

Fundada em 2001 e detentora de 33% do mercado aéreo de passageiros brasileiro, a Gol busca reestruturar uma dívida que alcançava 20,1 bilhões de reais ao fim de 2023, de acordo com números não auditados da empresa.

As dívidas e obrigações excederam a quantidade de ativos.

A Gol recorreu à justiça dos Estados Unidos - aberta a processos de empresas estrangeiras - porque esta a protege de possíveis ações judiciais de credores enquanto negocia suas dívidas e obtém financiamento supervisionado por um tribunal, explicam os especialistas.

"A Justiça americana é muito mais rápida e muito mais clara quanto às resoluções de entrar em recuperação judicial e já negociar com o credor" enquanto continua operando, explica Danielle Lopes, sócia e Analista de Ações da Nord Research.

A Gol busca se fortalecer e alcançar "um crescimento sustentável, com a renovação da frota", acrescenta Ferrer, que assegurou que o processo não afetará os voos nem os mais de 10 mil funcionários da empresa.

No mercado, no entanto, as ações despencaram 65%, de cerca de 7 para 2,40 reais, em quatro dias até 31 de janeiro, quando foram excluídas do Ibovespa.

Além disso, agências de classificação de risco, como Fitch ou Moody's, rebaixaram sua nota, diminuindo a confiança em seu cumprimento de dívidas.

- Dívida e maus resultados -

As companhias aéreas são "altamente sensíveis a eventos externos", já que enfrentam "custos em dólares que fogem do controle da empresa", aponta Lopes.

Em um mercado muito competitivo, a Gol registrou mais perdas do que lucros na última década, gerando "um círculo vicioso" de endividamento elevado e maus resultados, segundo Lopes.

A pandemia de covid-19 agravou isso: aumentou os custos em dólares e deixou a moeda acima de 5 reais, enquanto privava a empresa de receitas e atrasava a entrega de novas aeronaves.

A Gol acumulou assim cerca da metade de sua dívida com arrendamento de aviões, disse Ferrer.

Além disso, o preço do petróleo subiu devido à recuperação econômica pós-pandemia e chegou a ultrapassar os US$ 100 por barril devido à guerra entre Rússia e Ucrânia desencadeada em 2022.

Esses fatores "pesaram excessivamente nos custos" da Gol, estima Lopes.

Mas a empresa poderia recuperar a saúde financeira se conseguisse "quitar todas as dívidas de curto prazo e ter um plano de pagamentos no longo prazo", segundo a analista.

Pouco depois de iniciar o processo judicial, a Gol obteve dos detentores de títulos da Abra US$ 350 milhões de financiamento para compromissos urgentes, enquanto aguarda a liberação de outros US$ 600 milhões.

- Ajuda do governo? -

O setor aéreo é de importância estratégica para os Estados.

No Brasil, que não possui uma companhia aérea estatal, apenas as empresas nacionais conectam o território de dimensão continental.

O setor contribui com 0,8% do PIB e é condição para o turismo (8%) e outras atividades.

O governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva estuda criar um fundo de auxílio às companhias aéreas de 6 bilhões de reais.

"Quando uma empresa complexa quebra, o prejuízo é maior do que o empenho para salvá-la", indica Marina Pontes, consultora política da Prospectiva Public Affairs Latam.

Além disso, se uma das companhias aéreas nacionais desaparecesse, "os preços das demais deve subir exponencialmente, comprometendo deslocamentos de passageiros e de cargas", conclui.

O acesso das classes populares aos voos também é parte de uma promessa de ascensão social do governo Lula, que espera lançar o programa "Voa Brasil", com passagens baratas para pessoas de baixa renda.

No ano passado, os preços das passagens no Brasil aumentaram 47,24%.

M.Schneider--VB